МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ «ЛЬВІВСЬКА ПОЛІТЕХНІКА» Кафедра фінансів Лабораторна робота № 2 за курсом „ІНВЕСТУВАННЯ” на тему: “Аналіз ефективності інвестиційного проекту” Варіант № 9  Мета роботи: ознайомлення та отримання практичних навичок розрахунку критеріїв ефективності інвестиційного проекту за допомогою вбудованих фінансових функцій MS EXCEL. Теоретичні аспекти Метод чистої теперішньої вартості (NPV), полягає у визначенні різниці між інвестиційними витратами і майбутніми доходами, які виражаються в скоригованої в часі грошової величиною (використовують час початку реалізації інвестиційного проекту). При заданій нормі дисконту можна визначити теперішню величину всіх відтоків і притоків грошових коштів, а також співставити їх. Результат такого порівняння – це позитивна чи негативна величина (чистий приплив або чистий відтік грошових коштів). Нехай IC – сума первісних витрат (інвестицій), тоді
(1) де PV – теперішня вартість проекту, гр.од., IC – сума інвестицій, гр.од. CF – періодинчі надходження грошових коштів, гр.од. r - ставка – норма прибутковості або дисконту; При NPV > 0 можна зробити висновок, що протягом свого життя проект відшкодує початкові витрати, забезпечить отримання прибутку, згідно заданому стандарту r, а також деякий резерв NPV. При NPV = 0 проект тільки окупляє вироблені витрати, але не приносить доходу. При NPV < 0 задана норма прибутку не забезпечується і проект збитковий. Якщо проект передбачає послідовні початкові вкладення коштів протягом декількох років, або додаткові інвестиції в якісь періоди реалізації проекту, вони обов'язково повинні враховуватися при розрахунку NPV. Для загального випадку формула NPV матиме вигляд:
(2) Аналіз чутливості показує, що окрім норми дисконту на величину NPV здійснює значний вплив структура грошового потоку. Чим більші притоки готівки в перші роки економічного життя проекту, тим більше кінцева величина NPV і відповідно тим швидше відбудеться відшкодування витрат. Виходячи з практичного застосування методу NPV можна зробити висновок, що в цілому показник NPV реально відображає співвідношення між припливом і відтоком грошових коштів протягом певного періоду часу, а також дає уявлення про відшкодування витрат і про досягнення заданої норми прибутковості вкладення коштів. Крім того, як абсолютний показник NPV має властивість адитивності. До числа інших властивостей цього критерію слід віднести досить реалістичне припущення про ставку реінвестування грошових коштів, що вивільняються у ході реалізації проекту. У методі неявно передбачається, що кошти, що надходять від реалізації проекту, реінвестуються за нормою дисконту r. Таким чином, використання критерію NPV теоретично обґрунтовано. Разом з тим застосування абсолютних показників при аналізі проектів з різними вихідними умовами може призводити до ускладнень при прийнятті управлінських рішень. Метод індексу рентабельності ( PI - Profitability Index ) показує, скільки одиниць теперішньої величини грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат:
(3) Якщо величина критерію PI > 1, то теперішня вартість грошового потоку проекту перевищує початкові інвестиції, забезпечуючи тим самим наявність позитивної величини NPV. При цьому норма рентабельності перевищує задану, і проект можна прийняти. При PI = 1 величина NPV = 0, і інвестиції не приносять доходу. Якщо PI < 1, проект не забезпечує заданого рівня рентабельності і його слід відхилити. Застосування показника PI часто буває корисним у випадку, коли існує можливість фінансування декількох проектів, але при цьому інвестиційний бюджет фірми обмежений. Тоді по кожному проекту розраховується PI і проекти ранжуються за PI. Після визначення рангового ряду проводиться поступове включення інвестиційних проектів у портфель, починаючи з проекту з найвищим рангом (і індексом рентабельності), поки не буде вичерпано весь інвестиційний бюджет. Внутрішня норма прибутковості (IRR - In...